2025年6月，伊朗與以色列的軍事對抗持續(xù)激化，雙方導(dǎo)彈襲擊與空襲行動已突破區(qū)域性沖突范疇，其外溢效應(yīng)正深刻沖擊全球大宗商品供應(yīng)鏈。作為全球工業(yè)金屬重要產(chǎn)區(qū)，中東地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性正面臨雙重考驗：既有地緣沖突直接沖擊產(chǎn)能，更有關(guān)鍵貿(mào)易通道受阻的衍生風(fēng)險。

表 2024年中東六國氧化鋁及電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量情況

數(shù)據(jù)來源：阿拉?。ˋLD）

從產(chǎn)能維度看，中東鋁業(yè)格局呈現(xiàn)高度集中與脆弱性并存的特征。據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)（ALD）統(tǒng)計，中東六國氧化鋁建成產(chǎn)能達(dá)450萬噸，2024年實際產(chǎn)能利用率逼近100%；同期電解鋁產(chǎn)能705.1萬噸，產(chǎn)量達(dá)695.8萬噸，形成完備的產(chǎn)供銷體系。其中，伊朗作為沖突核心方，其25萬噸氧化鋁產(chǎn)能及80.4萬噸電解鋁產(chǎn)能正面臨多重風(fēng)險：原料方面，伊朗氧化鋁自給率不足，高度依賴南亞及中南亞進(jìn)口，沖突升級可能導(dǎo)致港口運轉(zhuǎn)停滯，進(jìn)而引發(fā)電解鋁生產(chǎn)因原料短缺而減產(chǎn)；設(shè)施層面，以色列對伊朗核設(shè)施及軍事目標(biāo)的打擊，已引發(fā)能源基礎(chǔ)設(shè)施受損擔(dān)憂，鋁業(yè)作為高耗能產(chǎn)業(yè)首當(dāng)其沖；區(qū)域貿(mào)易層面，若伊朗電解鋁產(chǎn)出下降，土耳其等鄰國可能轉(zhuǎn)向國際市場采購，進(jìn)一步加劇全球供應(yīng)缺口。

圖 中東六國電解鋁及氧化鋁廠區(qū)位圖

數(shù)據(jù)來源：阿拉丁（ALD）

從貿(mào)易通道視角觀察，霍爾木茲海峽的戰(zhàn)略價值遠(yuǎn)超能源領(lǐng)域。該海峽承擔(dān)全球30%原油及20%液化天然氣運輸，更是中東六國電解鋁產(chǎn)能集中地——波斯灣沿岸的關(guān)鍵進(jìn)出口通道。當(dāng)前沖突暴露兩大風(fēng)險：若伊朗采取極端措施封鎖海峽，全球氧化鋁需求端與電解鋁生產(chǎn)端將同步遭受沖擊，區(qū)域性短缺可能演變?yōu)槿蛭C(jī)；若航運受阻，油費價格上升導(dǎo)致運費飆升將直接推高到岸成本。

從市場波動邏輯分析，地緣沖突與既有供需矛盾形成共振效應(yīng)。2025年5月，受海外庫存下降等因素的影響，LME鋁價已出現(xiàn)顯著上漲，而當(dāng)前伊朗局勢正成為新的價格催化劑。其傳導(dǎo)路徑包含雙重邏輯：直接供應(yīng)收縮將改變?nèi)螂娊怃X供需平衡表，加劇市場對短缺的預(yù)期；間接成本推升則通過能源價格波動與運輸成本上漲形成成本推動型通脹。這場始于中東的軍事沖突，正通過實體產(chǎn)業(yè)與金融市場的雙重傳導(dǎo)，考驗著全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈的抗風(fēng)險能力，并可能重塑行業(yè)供需格局與價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。