特朗普再次上演“狼來(lái)了”，白宮釋放"兩周行動(dòng)決策窗口"的緩沖信號(hào)，疊加俄羅斯再發(fā)軍事干預(yù)警告，盡管外媒曝光的伊朗外長(zhǎng)與美國(guó)特使秘密通話渠道部分緩釋48小時(shí)內(nèi)沖突升級(jí)預(yù)期，但以色列國(guó)防部長(zhǎng)首次明確定以"消滅哈梅內(nèi)伊"為軍事行動(dòng)核心目標(biāo)的威脅仍使區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)維持高位震蕩。截至周五10：50，貴金屬延續(xù)震蕩，紐約金下跌0.96%，報(bào)3372.7美元，滬金同步下跌0.65%，報(bào)779.80元；紐約銀下跌3.06%，報(bào)35.805美元，滬銀跟跌2.43%，報(bào)8696元/千克。

此外，貨幣政策層面呈現(xiàn)全球分裂態(tài)勢(shì)，特朗普激進(jìn)要求美聯(lián)儲(chǔ)降息250個(gè)基點(diǎn)沖擊利率預(yù)期管理框架，英國(guó)央行維持4.25%利率但分歧程度超出市場(chǎng)預(yù)期，暗示主要經(jīng)濟(jì)體政策轉(zhuǎn)向節(jié)奏將進(jìn)一步錯(cuò)位。貿(mào)易領(lǐng)域新動(dòng)向則削弱工業(yè)金屬溢價(jià)，歐盟或接受美國(guó)10%基準(zhǔn)關(guān)稅的協(xié)議框架，加拿大宣布7月21日調(diào)整對(duì)美鋼鋁反制關(guān)稅，兩大經(jīng)濟(jì)體同步釋放貿(mào)易摩擦緩和信號(hào)。當(dāng)前局勢(shì)演變恰逢周末，歷史經(jīng)驗(yàn)表明外盤投資者往往在周末前通過(guò)減持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、增持貴金屬等另類避險(xiǎn)工具應(yīng)對(duì)不確定性，該行為模式或?qū)F金屬構(gòu)成短期支撐。多重因素交織下，貴金屬呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性博弈特征，黃金在地緣避險(xiǎn)需求與政策預(yù)期紊亂的共振中于3380美元關(guān)口反復(fù)爭(zhēng)奪；白銀雖受工業(yè)溢價(jià)消退壓制，但周末持倉(cāng)避險(xiǎn)轉(zhuǎn)換邏輯可能部分抵消技術(shù)破位壓力，36美元關(guān)口爭(zhēng)奪力度將成短期風(fēng)向標(biāo)。

相比之下，鉑金現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上行，6月19日盤中最高觸及1350美元，年內(nèi)漲幅一度高達(dá)49%，飆升至近10年高點(diǎn)，在全球大類資產(chǎn)中走勢(shì)亮眼。鉑金本輪大漲是短期題材炒作與長(zhǎng)期價(jià)值重估共振結(jié)果，短期受地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫刺激，資金涌入貴金屬板塊觸發(fā)金鉑價(jià)差套利交易；中長(zhǎng)期則因全球鉑金連續(xù)三年供應(yīng)短缺，地上庫(kù)存驟降至216萬(wàn)盎司臨界點(diǎn)，疊加氫能產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張推動(dòng)戰(zhàn)略資源屬性重估。需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，中國(guó)鉑金條投資暴增140%首次超越北美，帶動(dòng)全球投資需求激增28%，有效抵消汽車/工業(yè)領(lǐng)域下滑。技術(shù)面驗(yàn)證看漲情緒，NYMEX鉑金總持倉(cāng)升至5月30日的77787手，COMEX庫(kù)存持續(xù)流出凸顯供需矛盾激化，金鉑比觸及3.5倍歷史高位進(jìn)一步吸引資金涌入。后市供需缺口擴(kuò)大與地緣溢價(jià)支撐下，鉑金波動(dòng)率恐持續(xù)攀升。

展望后市，黃金當(dāng)前承壓于3380美元關(guān)口，面臨實(shí)際利率上行與地緣溢價(jià)回吐的雙重壓力，短期需依托3350美元附近技術(shù)支撐位；白銀則處于多空博弈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，短期獲利回吐與技術(shù)破位形成壓制，但地緣風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)疊加工業(yè)需求韌性仍構(gòu)筑長(zhǎng)期支撐，近期重點(diǎn)觀察36美元關(guān)口附近的承接力度。鉑金方面，盡管短期受供應(yīng)緊張和投資激增，1200美元附近關(guān)鍵支撐位顯現(xiàn)韌性，但長(zhǎng)期價(jià)格上行仍面臨結(jié)構(gòu)性制約，汽車催化劑需求萎縮與潛在供應(yīng)復(fù)蘇壓力在上方前高1350美元附近形成阻力，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。