本周二，美國(guó)銀行最新發(fā)布的基金經(jīng)理調(diào)查，再度揭示了一個(gè)大多數(shù)人早已知曉的事實(shí)：幾乎華爾街上的所有人，當(dāng)前都在做空美元。
事實(shí)上，根據(jù)美銀調(diào)查中受訪者的反饋，這些專業(yè)交易員正在以創(chuàng)紀(jì)錄的規(guī)模做空美元……
不妨讓我們暫時(shí)擱置這場(chǎng)關(guān)于創(chuàng)紀(jì)錄美元空頭頭寸，是否會(huì)演變成一場(chǎng)創(chuàng)紀(jì)錄軋空的爭(zhēng)論。有另一個(gè)問(wèn)題眼下正同樣直切要害：美元的衰落僅僅是曇花一現(xiàn)的一次性事件，還是這種演變背后存在著某種內(nèi)在更為嚴(yán)峻的情況。
知名財(cái)經(jīng)博客網(wǎng)站Zerohedge認(rèn)為，事實(shí)證明，答案可能是后者：
美元的衰落確實(shí)是一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展的過(guò)程：始于十多年前。而在2022年俄烏沖突之后更是加速發(fā)展，當(dāng)時(shí)美元的武器化引發(fā)了人們對(duì)美元的逃離——即去美元化，任何擔(dān)心自己可能受到SWIFT制裁的政府都會(huì)這么做。
很有意思的是，在這一變化背后，最大的贏家似乎并非是其他法定貨幣，而是黃金……
美元的衰落與黃金的“復(fù)辟”
正如法國(guó)興業(yè)銀行圖表所演示的，自2024年以來(lái)，去美元化進(jìn)程并未如預(yù)期般使任何其他主要儲(chǔ)備貨幣大為受益——在法定貨幣體系中，一種貨幣的損失本應(yīng)會(huì)導(dǎo)致另一種貨幣獲益。相反，黃金的份額在此期間則反而明顯增加。
法國(guó)興業(yè)銀行指出，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的份額下降，或者說(shuō)去美元化，在2020年新冠疫情危機(jī)期間一度有所暫停，但從2023年下半年起又重新恢復(fù)。自2023年第三季度以來(lái)，美元外匯儲(chǔ)備的份額已跌至50%以下，降幅達(dá)-5.8個(gè)百分點(diǎn)。在這一階段，黃金是主要受益者，其份額增長(zhǎng)了7.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到23.3%，這反映出各國(guó)央行正在努力實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)持倉(cāng)的多元化……
這一趨勢(shì)也被很多業(yè)內(nèi)人士用來(lái)解釋黃金飆升的原因……
歐洲央行上周發(fā)布的一份報(bào)告，其實(shí)同樣反映出了類似的格局變化。據(jù)歐洲央行稱，受創(chuàng)紀(jì)錄的購(gòu)買量和金價(jià)飆升的推動(dòng)，黃金已超越歐元，成為全球央行第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)——2024年黃金占全球官方儲(chǔ)備的比例達(dá)到20%，超過(guò)了歐元的16%，僅次于美元的46%。
注：深綠為歐元占比，黃色為美元占比，藍(lán)色為黃金占比
上述數(shù)字雖然與法興銀行的報(bào)告略有不同，但反饋出的基調(diào)是一致的。根據(jù)歐洲央行的數(shù)據(jù)，各國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備在20世紀(jì)60年代中期曾達(dá)到3.8萬(wàn)噸的峰值，在2024年已再次上升至3.6萬(wàn)噸。歐洲央行的報(bào)告稱：“全球各國(guó)央行目前的黃金儲(chǔ)備幾乎與1965年持平。”
黃金已成為吉芬商品？
在供應(yīng)方面，歐洲央行指出，近幾十年來(lái)黃金供應(yīng)量在價(jià)格高企時(shí)期會(huì)增加：“如果歷史能提供任何指導(dǎo)，官方對(duì)黃金儲(chǔ)備需求的進(jìn)一步增加，也可能支撐全球黃金供應(yīng)的進(jìn)一步增長(zhǎng)?！?/span>
對(duì)此，Zerohedge表示，這原本是一個(gè)絕妙的純理論思維實(shí)驗(yàn)，唯一的問(wèn)題在于，既然黃金已成為吉芬商品（Giffen goods）——即需求僅隨價(jià)格上漲而上升，任何增量供應(yīng)都將很快被更大的需求所吸收。
Zerohedge指出，倘若情況果真如此，并且當(dāng)前黃金積累和去美元化的軌跡持續(xù)下去，那么預(yù)計(jì)黃金將在2030年左右超越美元，成為世界首選儲(chǔ)備資產(chǎn)……屆時(shí)美國(guó)債務(wù)規(guī)?？赡芤堰_(dá)到50萬(wàn)億美元。
Zerohedge認(rèn)為，這背后頗具諷刺意味的是：在1970年代初，一小撮強(qiáng)權(quán)人物帶來(lái)了布雷頓森林體系的終結(jié)，全球被迫接受與黃金脫鉤的金融體系。而50年后，在沒(méi)有任何外部干預(yù)的情況下，黃金再次成為“儲(chǔ)備貨幣”的世界卻似乎已然回歸。
大自然似乎總是會(huì)自我修復(fù)……
