本周銅價(jià)震蕩偏弱，滬銅主力沖高回落，摸高79500元附近后回落至7.8萬元上沿，周跌幅0.58%。LME銅觸及9800美元后下行至9650美元附近，周跌幅0.47%，COMEX-LME價(jià)差約900美金/噸，溢價(jià)約9.5%。前半周銅價(jià)的偏強(qiáng)震蕩主要獲得來自中美經(jīng)貿(mào)磋商預(yù)期的提振，后半周銅價(jià)回落主要與地緣沖突引發(fā)的避險(xiǎn)情緒有關(guān)。周五晚至周末，伊朗與以色列沖突升級，伊朗高層考慮評估封鎖霍爾木茲海峽，地緣沖突帶來的避險(xiǎn)情緒、通脹風(fēng)險(xiǎn)均在攀升，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性下銅價(jià)承壓回調(diào)。

行情分析

（一）宏觀數(shù)據(jù)部分

1、國際宏觀

貿(mào)易方面，中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會議在英國倫敦舉行，雙方就落實(shí)兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談成果的措施框架達(dá)成原則一致，就解決雙方彼此經(jīng)貿(mào)關(guān)切取得新進(jìn)展。中方表示下一步，雙方要按照兩國元首通話達(dá)成的重要共識和要求，進(jìn)一步發(fā)揮好中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制作用，不斷增進(jìn)共識、減少誤解、加強(qiáng)合作。美方表示，本次會議取得積極成果，進(jìn)一步穩(wěn)定了雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系，將按照兩國元首通話要求，與中方相向而行，共同落實(shí)好本次會議共識。

美國方面，通脹壓力企穩(wěn)，特朗普繼續(xù)施壓降息。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)錄得24.8萬人，為2024年10月5日當(dāng)周以來新高；預(yù)期24萬人，前值由24.7萬人修正為24.8萬人。有分析稱，這些數(shù)據(jù)可能是受到學(xué)年結(jié)束、學(xué)校放假的影響。美國最新通脹數(shù)據(jù)仍保持溫和。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比增長2.4%、環(huán)比增長0.1%，剔除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲2.8%、環(huán)比增長0.1%，均低于預(yù)期。美國5月PPI同比增長2.6%，符合預(yù)期，前值增長2.4%。美國5月核心PPI同比增長3%，低于預(yù)期值3.1%，前值為3.1%。數(shù)據(jù)顯示，美國5月生產(chǎn)者價(jià)格漲幅保持溫和，因商品和服務(wù)成本升幅有限。盡管到目前為止，提高關(guān)稅對美國人的影響不大，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著企業(yè)希望防范利潤率進(jìn)一步走軟，價(jià)格壓力將在今年下半年加大。CPI數(shù)據(jù)公布后，美國總統(tǒng)特朗普呼吁美聯(lián)儲將利率下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)。華爾街交易員也加大了對美聯(lián)儲降息的押注，基本預(yù)計(jì)今年將降息兩次，利率互換顯示交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在9月份前降息的可能性為75%。但美聯(lián)儲下周議息會議或繼續(xù)按兵不動。

歐洲方面，工業(yè)與貿(mào)易數(shù)據(jù)受美關(guān)稅沖擊走軟。歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月歐盟工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降2.4%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的1.7%跌幅，且工業(yè)各領(lǐng)域均出現(xiàn)萎縮。貿(mào)易領(lǐng)域同樣承壓，歐元區(qū)20國貿(mào)易順差從3月的373億歐元驟降至4月的99億歐元。

2、國內(nèi)宏觀

央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月金融數(shù)據(jù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況合理匹配，社會融資規(guī)模、M2和人民幣貸款增速均明顯高于名義GDP增速。具體來看，5月末，社會融資規(guī)模存量同比增長8.7%，M2余額同比增長7.9%，M1余額同比增長2.3%；前5個(gè)月，社會融資規(guī)模增量18.63萬億元，比上年同期多3.83萬億元；人民幣貸款增加10.68萬億元?？傮w來看，金融總量繼續(xù)合理增長，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度保持穩(wěn)固。財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等宏觀政策也靠前發(fā)力、更加積極有為，與貨幣政策形成更強(qiáng)合力，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)向好。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份，CPI環(huán)比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。PPI環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局表示，CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降主要受能源價(jià)格下降影響；PPI仍處低位，但從邊際變化看，我國宏觀政策加力實(shí)施，部分領(lǐng)域供需關(guān)系有所改善，價(jià)格呈現(xiàn)積極變化。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值為17.94萬億元，同比增長2.5%。其中，出口10.67萬億元，增長7.2%；進(jìn)口7.27萬億元，下降3.8%。海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)分析司司長呂大良表示，今年以來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，貨物貿(mào)易在外部壓力下保持較強(qiáng)韌性。進(jìn)入5月份，我國進(jìn)出口延續(xù)增長態(tài)勢，特別是中美經(jīng)貿(mào)高層會談之后，增速明顯加快。當(dāng)月在同比少2個(gè)工作日的情況下，進(jìn)出口、出口分別實(shí)現(xiàn)2.7%、6.3%的同比增長。其中，我國與美國的進(jìn)出口總值為2855.1億元，環(huán)比下降12.67%，環(huán)比降幅較4月收窄0.58個(gè)百分點(diǎn)。

（二）基本面數(shù)據(jù)圖表

1、供應(yīng)部分

2、需求部分

3、庫存情況

4、期現(xiàn)數(shù)據(jù)

5、持倉信息

期權(quán)市場動態(tài)追蹤