當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日，美國(guó)白宮發(fā)表聲明稱(chēng)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國(guó)東部時(shí)間2025年6月4日凌晨00時(shí)01分起生效。自該關(guān)稅政策宣布以來(lái)，美國(guó)中西部電解鋁現(xiàn)貨升水大幅走高，LME鋁現(xiàn)貨也轉(zhuǎn)為升水狀態(tài)。
宏觀(guān)方面，最新數(shù)據(jù)顯示，5月，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)多數(shù)低于預(yù)期，顯示通脹壓力暫時(shí)緩和。5月，美國(guó)CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，不及預(yù)期的0.2%；同比增長(zhǎng)2.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期?？鄢称泛湍茉吹暮诵腃PI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，低于預(yù)期的0.2%；同比增長(zhǎng)2.8%，不及預(yù)期的2.9%。從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，目前，美國(guó)關(guān)稅政策尚未對(duì)通脹產(chǎn)生明顯影響。
供應(yīng)方面，5月，我國(guó)鋁土礦產(chǎn)量為536.64萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.31%，同比增長(zhǎng)8.97%。進(jìn)口方面，4月，我國(guó)進(jìn)口鋁土礦2068.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)25.62%，同比增長(zhǎng)45.44%，創(chuàng)下歷史新高。
5月以來(lái)，幾內(nèi)亞鋁土礦政策持續(xù)收緊。其中，Axis礦區(qū)采礦許可證的撤銷(xiāo)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)——該礦區(qū)年產(chǎn)鋁土礦約4000萬(wàn)噸，且隨后被劃為戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備區(qū)。但幾內(nèi)亞政府表示，若企業(yè)滿(mǎn)足條件，可在未來(lái)礦產(chǎn)特許權(quán)開(kāi)放時(shí)重新申請(qǐng)。此外，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，即使Axis礦區(qū)年內(nèi)無(wú)法恢復(fù)開(kāi)采，2025年我國(guó)鋁土礦進(jìn)口量仍有望滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求。
生產(chǎn)方面，隨著氧化鋁價(jià)格的顯著回升，企業(yè)盈利狀況得以修復(fù)，進(jìn)而使前期因檢修減產(chǎn)的產(chǎn)能出現(xiàn)部分復(fù)產(chǎn)。隨著新增產(chǎn)能的進(jìn)一步投放，預(yù)計(jì)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能將從6月起回升至8795萬(wàn)噸／年左右。
5月，我國(guó)電解鋁產(chǎn)量為372.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.7%，環(huán)比增長(zhǎng)3.4%。5月，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比持穩(wěn)，其主要原因在于當(dāng)前無(wú)新增項(xiàng)目落地，且無(wú)大規(guī)模檢修、減產(chǎn)情況，原材料供應(yīng)充足，企業(yè)利潤(rùn)維持合理水平。預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位。
4月，我國(guó)原鋁進(jìn)口量為25.05萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)12.8%；出口量為1.37萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)54.6%，凈進(jìn)口為23.68萬(wàn)噸。
6月以來(lái)，下游鋁加工淡季氛圍濃厚，月初鋁行業(yè)企業(yè)周開(kāi)工率環(huán)比下降0.4%，至60.9%。其中，原生鋁合金行業(yè)企業(yè)開(kāi)工率較5月變化不大，維持平穩(wěn)運(yùn)行；鋁板帶板塊個(gè)別樣本企業(yè)開(kāi)工率走低，反映出局部產(chǎn)能收縮；鋁線(xiàn)纜板塊市場(chǎng)訂單表現(xiàn)有所分化，不同企業(yè)間接單情況差異顯著；鋁型材板塊開(kāi)工呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，建材、光伏邊框型材受傳統(tǒng)淡季影響，企業(yè)開(kāi)工率下滑，而3C領(lǐng)域訂單、電力管道及軌道交通訂單相對(duì)飽和，對(duì)企業(yè)開(kāi)工形成一定支撐；鋁箔板塊當(dāng)前的行業(yè)加工費(fèi)已觸及成本紅線(xiàn)，企業(yè)迫于總量考核壓力，被迫采取“以?xún)r(jià)換量”策略；再生鋁板塊受淡季影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與出口訂單均出現(xiàn)不同程度下滑。
庫(kù)存方面，截至6月11日，LME鋁庫(kù)存降至35.76萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存降至47.7萬(wàn)噸。從全球鋁庫(kù)存構(gòu)成來(lái)看，當(dāng)前，全球鋁庫(kù)存約96.6萬(wàn)噸，較去年同期減少100.6萬(wàn)噸，去庫(kù)存趨勢(shì)顯著。
綜合來(lái)看，目前，美國(guó)關(guān)稅政策尚未對(duì)其本國(guó)通脹產(chǎn)生明顯抑制作用，年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)存在、美元總體走勢(shì)趨弱，上述因素均對(duì)鋁價(jià)形成利好支撐。國(guó)內(nèi)方面，1—5月，國(guó)產(chǎn)鋁土礦產(chǎn)量較2024年同期增加，進(jìn)口量也顯著攀升，盡管5月幾內(nèi)亞鋁土礦政策出現(xiàn)擾動(dòng)，但礦端供應(yīng)寬松局面暫未改變。當(dāng)前，全球鋁庫(kù)存已不足100萬(wàn)噸，持續(xù)刷新歷史低位，引發(fā)市場(chǎng)憂(yōu)慮，短期內(nèi)，鋁價(jià)存在進(jìn)一步走強(qiáng)動(dòng)能。
