上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.30%報(bào)3344.80美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.38%報(bào)36.66美元/盎司。周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)保持韌性，給美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派政策提供了空間，對(duì)黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲不利，黃金價(jià)格在高位進(jìn)一步承壓；白銀因?yàn)楣I(yè)屬性以及補(bǔ)漲驅(qū)動(dòng)下，價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。展望未來，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持韌性，貿(mào)易政策預(yù)期偏積極，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求仍弱，貨幣政策也預(yù)計(jì)維持鷹派，并不利于貴金屬價(jià)格的進(jìn)一步上漲，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格將在政策信號(hào)與宏觀數(shù)據(jù)公布的影響下繼續(xù)震蕩，接下來需要重點(diǎn)關(guān)注周內(nèi)即將公布的CPI數(shù)據(jù)。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【3300,3450】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【780，810】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【34，38】 美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【8500，9300】元/千克。

投資策略：黃金等待回調(diào)后買入

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9725.0美元/噸，跌0.45％，上海升水85，廣東升水60。宏觀方面，美國表示中美貿(mào)易磋商進(jìn)展順利，但國內(nèi)態(tài)度較為克制。世界銀行下調(diào)全球全球經(jīng)濟(jì)增長0.4個(gè)百分點(diǎn)至2.3%，因關(guān)稅不確定性?；久嫔?，礦端擾動(dòng)再次出現(xiàn)，卡莫阿因礦震造成部分采礦作業(yè)暫停，預(yù)計(jì)月底恢復(fù)生產(chǎn)，未來將公布重啟計(jì)劃。國內(nèi)冶煉產(chǎn)量繼續(xù)超預(yù)期，但以原料角度看，基準(zhǔn)預(yù)期維持環(huán)比下降。消費(fèi)端，進(jìn)入六月基準(zhǔn)預(yù)計(jì)消費(fèi)環(huán)比中性偏弱。然而近期因出口窗口打開，國內(nèi)小幅過剩預(yù)期被削弱，預(yù)計(jì)緊平衡附近。展望后市，短期宏觀中性偏積極，并有LME持續(xù)注銷去庫，令價(jià)格表現(xiàn)有韌性。若考慮基本面消費(fèi)轉(zhuǎn)弱預(yù)期，不利于支撐價(jià)格持續(xù)在極高位置運(yùn)行，且有回落風(fēng)險(xiǎn)。

投資策略：短期采購建議放緩，或等待低位進(jìn)行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2494，日漲11或0.44%，滬鋁夜盤整體在1.99-2.01w區(qū)間寬幅波動(dòng)?；久鎭砜矗軆?nèi)主流三地鋁錠去庫放緩仍需關(guān)注持續(xù)性，關(guān)注前期移貨的到貨情況以及下旬實(shí)際消費(fèi)走弱幅度，庫存維持低位下擠倉風(fēng)險(xiǎn)仍存；但遠(yuǎn)期實(shí)際消費(fèi)預(yù)計(jì)仍走弱，鋁錠預(yù)期維持去庫節(jié)奏但幅度或收窄?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，華南現(xiàn)貨仍顯承壓，鋁價(jià)陰跌貿(mào)易商壓價(jià)采購為主；華東現(xiàn)貨延續(xù)向好；鋁棒加工費(fèi)繼續(xù)走強(qiáng)。成本端看整體上漲略顯乏力，其中國內(nèi)能源端煤價(jià)維持弱穩(wěn)、炭塊和氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)；海外歐洲天然氣價(jià)小幅下滑、電價(jià)低位窄幅波動(dòng)。

投資策略：?jiǎn)芜吔ㄗh觀望為主。單邊空頭關(guān)注2.03-2.05w附近的壓力；內(nèi)外仍關(guān)注正套機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)、需求刺激政策、廢鋁減量超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

隔夜鉛價(jià)窄幅波動(dòng)，倫鉛下跌0.03%至1987.5美元/噸，滬鉛主力下跌0.24%至16815元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)下游采購情緒不佳，成交整體維持一般。短期來看，原生鉛計(jì)劃檢修對(duì)供應(yīng)邊際減弱。隨著廢電瓶?jī)r(jià)格松動(dòng)，再生鉛虧損縮窄或令后續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。消費(fèi)端有鉛蓄電池漲價(jià)傳聞，逐步臨近季節(jié)性消費(fèi)旺季，需求端或邊際改善，6月或?qū)⒔Y(jié)束累庫。整體上看，鉛價(jià)低位企穩(wěn)，將維持震蕩偏強(qiáng)，近期滬鉛主要波動(dòng)區(qū)【16600,17000】元，倫鉛波動(dòng)區(qū)間【1950,2020】美元。

投資策略：宏觀市場(chǎng)情緒企穩(wěn)低比例短多參與。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球市場(chǎng)衰退預(yù)期引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

昨日倫鋅震蕩盤整，波幅收窄，最終收?qǐng)?bào)2658.5美元，漲幅0.17%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上?，F(xiàn)貨對(duì)07合約升水380-300，廣東市場(chǎng)對(duì)07合約升水270-300，鋅價(jià)下挫后，吸引下游買興，升水略有上行。近期中美關(guān)稅談判仍在進(jìn)行中，此前市場(chǎng)已較為充分的對(duì)此進(jìn)行交易，其談判進(jìn)程對(duì)市場(chǎng)情緒的影響較少。品種方面，進(jìn)入6月后鋅消費(fèi)環(huán)比下滑較為顯著，一方面，云銅等新投產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，檢修產(chǎn)能也陸續(xù)恢復(fù)，鋅錠開始累庫，鋅價(jià)震蕩下行，短期下方測(cè)試2600美元一線的支撐，前期空頭繼續(xù)持有。

投資策略：可考慮逢高拋空

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)表現(xiàn)超預(yù)期

震蕩區(qū)間收斂。上一交易日LME鎳收于15295美元/噸，跌0.2%；滬鎳主力收于121360元/噸，跌0.3%。最新一輪青山鎳鐵招標(biāo)價(jià)為940元/鎳，火法產(chǎn)線繼續(xù)承壓。資源端，印尼鎳礦6月供應(yīng)維持偏緊，升水維持高位，但鎳鐵-不銹鋼條線壓力較為沉重，礦價(jià)上行趨勢(shì)受到一定壓制。一級(jí)鎳維持去庫態(tài)勢(shì)，但對(duì)鎳價(jià)支撐有限。綜合來看，資源端受不銹鋼壓制情況下，一級(jí)鎳成本抬升驅(qū)動(dòng)減弱，同時(shí)印尼供給側(cè)政策趨于平靜，一級(jí)鎳需求端下半年額外支撐持續(xù)性存疑，鎳價(jià)向上驅(qū)動(dòng)減弱，向下成本支撐較強(qiáng)，區(qū)間或偏向收斂。短期預(yù)計(jì)滬鎳主力運(yùn)行區(qū)間【11.5，13.0】萬元/噸。

投資策略：區(qū)間操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒大幅擺動(dòng)，印尼產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期變動(dòng)。

LME錫上一交易日收于32580美元/噸，跌0.06％。滬錫主力夜盤收于265140元/噸，漲0.54%?；久嫔希瑖鴥?nèi)即期冶煉原料仍面臨壓力，但剛果金復(fù)產(chǎn)令未來原料矛盾弱化。此外，緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍存不確定性，疊加泰國禁止緬甸借道運(yùn)輸錫礦，制約錫礦進(jìn)口通道；消費(fèi)端，消費(fèi)電子、汽車電子等終端進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單增長乏力。展望后市，6月雖然供應(yīng)端因云南原料緊張、江西雨季拖累廢錫回收致冶煉廠減產(chǎn)，但終端光伏組件排產(chǎn)環(huán)比下降、消費(fèi)電子訂單萎縮等淡季特征顯著，需求端減量幅度超供應(yīng)收縮量，市場(chǎng)累庫預(yù)期升溫，供需平衡轉(zhuǎn)向小幅過剩，壓制錫價(jià)上行空間，錫價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩格局。

投資策略：新開倉建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，海外供應(yīng)恢復(fù)超預(yù)期等。