據(jù)媒體周五援引知情人士報(bào)道，面對(duì)出手闊綽的能源巨頭摩科瑞（Mercuria）持有巨量鋁近月期貨的行為，倫敦金屬交易所已經(jīng)強(qiáng)制其借出部分倉(cāng)位。

LME動(dòng)手的原因是摩科瑞持有的6月合約頭寸，持續(xù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于交易所倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)中的鋁庫(kù)存——這些鋁庫(kù)存中的大部分也已經(jīng)由摩科瑞持有。這意味著如果讓摩科瑞繼續(xù)持有這些頭寸到期，幾周后市場(chǎng)中的空頭方將很難找到足夠的鋁來(lái)交割。

毫無(wú)疑問(wèn)，交易所此舉是吸取了2022年放任鎳價(jià)暴漲引發(fā)危機(jī)的教訓(xùn)。隨著在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)中賺得盆滿缽滿的能源交易商殺入金屬市場(chǎng)，LME的立場(chǎng)也愈發(fā)強(qiáng)硬。

作為背景，為了防止腦袋靈活的交易員們采用逼倉(cāng)策略，LME已經(jīng)有一些防止交易商壟斷市場(chǎng)的持倉(cāng)限制規(guī)則，但這些規(guī)則僅覆蓋庫(kù)存頭寸或者在未來(lái)數(shù)日內(nèi)即將到期的合約。每月第三個(gè)星期三到期、交易量大得多的月度合約不在此列。

LME動(dòng)用了其防范“不可取”（undesirable）市場(chǎng)的廣泛權(quán)力，強(qiáng)制摩科瑞出借其6月頭寸。根據(jù)LME規(guī)則，交易所特別委員會(huì)“有權(quán)采取任何必要措施”來(lái)應(yīng)對(duì)已形成或可能形成的逼倉(cāng)、不良狀況或不當(dāng)交易行為。知情人士稱，沒(méi)有跡象顯示摩科瑞違反了任何規(guī)定，但這也不是LME第一次通過(guò)強(qiáng)制交易商借出頭寸來(lái)進(jìn)行干預(yù)。

但摩科瑞的持倉(cāng)目前仍不是“正?！钡臓顟B(tài)。交易所數(shù)據(jù)顯示，周一時(shí)某交易商的多頭頭寸超過(guò)6月合約未平倉(cāng)總量的40%，即超過(guò)86.2萬(wàn)噸鋁。到周二時(shí)，該頭寸已經(jīng)降至未平倉(cāng)總量的30%-39%，對(duì)應(yīng)60-80萬(wàn)噸。

與之相比，注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存只有約32萬(wàn)噸。交易所數(shù)據(jù)顯示，截至周二，逾90%的庫(kù)存由單一交易商持有。

知情人士透露，前面兩段里提到的交易商都是摩科瑞。

由于摩科瑞被強(qiáng)迫借出頭寸，所以目前鋁期貨市場(chǎng)仍保持平穩(wěn)。過(guò)去一個(gè)月里，6月合約與7月合約的價(jià)差始終維持升水結(jié)構(gòu)，即6月合約價(jià)格要么低于7月合約，要么與之“持平”——這正是LME要求摩科瑞出借頭寸的價(jià)格限制。

對(duì)于這一報(bào)道，LME發(fā)言人回應(yīng)稱：“倫敦金屬交易所已制定多項(xiàng)措施，來(lái)防范大型或主導(dǎo)頭寸的過(guò)度影響，包括出借規(guī)則、每日頭寸報(bào)告和問(wèn)責(zé)機(jī)制。交易所還會(huì)定期要求市場(chǎng)參與者提供進(jìn)一步的倉(cāng)位管理信息，并有權(quán)要求對(duì)頭寸進(jìn)行適當(dāng)管理。”

據(jù)悉，交易員在LME市場(chǎng)中大打“庫(kù)存所有權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)”是長(zhǎng)期存在的情況，但過(guò)去一年里手握重金的能源交易商大舉進(jìn)入金屬領(lǐng)域，使得態(tài)勢(shì)急劇升溫。

這批后來(lái)者更有可能通過(guò)合約交割購(gòu)買(mǎi)金屬，因?yàn)槔吓平饘俳灰咨掏ǔＲ呀?jīng)與生產(chǎn)商簽訂多年采購(gòu)合同。

作為另一層背景，LME倉(cāng)庫(kù)中的大量俄羅斯金屬也刺激了大額持倉(cāng)。由于價(jià)格更低的俄羅斯金屬會(huì)被優(yōu)先用于交割LME合約，意味著若交易商想要“非俄羅斯金屬”，就必須建立大額頭寸。

上個(gè)月曾有知情人士透露，摩科瑞建立倉(cāng)位的邏輯是押注俄羅斯制裁放松，從而引發(fā)市場(chǎng)供應(yīng)趨緊。