2月正值春節(jié)假期，企業(yè)最早一批在2月5日開工，節(jié)后首周即使開工企業(yè)亦多處于烘爐狀態(tài)，疊加部分企業(yè)在元宵節(jié)后開工，導(dǎo)致2月份企業(yè)產(chǎn)能利潤(rùn)率繼續(xù)下滑，考慮到1月份本身基礎(chǔ)就處在低位，因?yàn)閷?shí)際下滑有限，整體看，2025年1-2月份，因春節(jié)假期，企業(yè)放假停爐，產(chǎn)能利用率不高。據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2025年2月全國(guó)樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率在56.6%，環(huán)比1月下降0.37個(gè)百分點(diǎn)。

圖1：2025年2月樣本再生鋁企業(yè)開工率情況

圖2：2024-2025年2月地區(qū)/全國(guó)再生鋁樣本企業(yè)開工率情況

分地區(qū)來看，安徽、重慶、廣東地區(qū)樣本鋁企2月產(chǎn)能利潤(rùn)率均小幅下調(diào)，而河南市場(chǎng)2月主受春節(jié)放假影響，環(huán)保檢查影響減弱，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況下，產(chǎn)能利用率環(huán)比1月小幅抬升；進(jìn)入3月后，雖企業(yè)訂單增量尚不及預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)“金三銀四”旺季仍存預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率將大幅提升。

2月企業(yè)開爐時(shí)間減少，多數(shù)企業(yè)在中下旬才開始生成，對(duì)當(dāng)月總產(chǎn)量影響較大，其中重慶和廣東市場(chǎng)環(huán)比降幅均近10%，而安徽地區(qū)因個(gè)別鋁企1月整月停產(chǎn)拉低了對(duì)比基數(shù)，導(dǎo)致2月份小幅增加，其他企業(yè)產(chǎn)量仍普遍處于下降狀態(tài)；河南市場(chǎng)2月環(huán)保影響減弱，企業(yè)復(fù)工情況較好，產(chǎn)量較1月份有所提升。整體看，據(jù)富寶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2月91家樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)量約57.58萬噸，環(huán)比下降3.76%；春節(jié)放假企業(yè)開爐時(shí)間減少以及節(jié)后鋁企訂單不足是限制2月再生鋁企業(yè)產(chǎn)量的主要原因。

圖3：2025年2月樣本企業(yè)產(chǎn)量情況

圖4：2024-2025年2月地區(qū)/全國(guó)樣本企業(yè)產(chǎn)量情況

從樣本鋁企情況來看，節(jié)后無論是鋁合金錠企業(yè)還是重熔鋁棒企業(yè)，訂單增量均不及節(jié)前預(yù)期，尤其是鋁合金錠企業(yè)，成品出庫(kù)緩慢，疊加節(jié)后廢料價(jià)格上漲，鋁廠對(duì)原材料需求量降低，多按需為主，維持正常生產(chǎn)所需，據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2025年2月91家樣本再生鋁企業(yè)合計(jì)廢鋁采購(gòu)量約46.68萬噸，環(huán)比下降11.8%。

圖5：2025年2月樣本企業(yè)廢鋁采購(gòu)情況

據(jù)調(diào)研了解，2月影響企業(yè)到貨量的原因主要有3方面，一是春節(jié)假期影響，上旬企業(yè)普遍停收，到貨量寥寥；二是市場(chǎng)上回收商入市較晚，甚至有部分企業(yè)20日左右才復(fù)工，市場(chǎng)流通貨源減少；三是節(jié)后廠家訂單不足，原料需求減弱。 

圖6：2024-2025年2月地區(qū)/全國(guó)樣本企業(yè)廢鋁采購(gòu)情況

通過對(duì)58家再生鋁合金錠生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研了解得知，2025年2月國(guó)內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)下滑，因春節(jié)假期原因，月初國(guó)內(nèi)多數(shù)企業(yè)尚未復(fù)工，部分地區(qū)如廣東等地個(gè)別企業(yè)復(fù)工加上烘爐周期較長(zhǎng)，實(shí)際停產(chǎn)時(shí)間接近7-10天；原材料方面，上半月在進(jìn)口尚有盈利空間時(shí)馬來西亞以及泰國(guó)等國(guó)海外廢料持續(xù)到港，鋁企到貨穩(wěn)定，不過下旬鋁價(jià)沖高而年初訂單較差，企業(yè)采購(gòu)意愿驟降，從富寶調(diào)研數(shù)據(jù)看，2月國(guó)內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)采購(gòu)廢鋁總量為29.47萬噸，環(huán)比1月下降14.3%。

合金錠方面，2025年2月樣本鋁企總產(chǎn)量為26.47萬噸，環(huán)比降幅達(dá)11.6%；月內(nèi)下游尤其傳統(tǒng)壓鑄行業(yè)新增訂單量較差，合金錠價(jià)格表現(xiàn)明顯滯漲，ADC12與A00“雙鋁”反復(fù)倒掛，合金錠行業(yè)節(jié)后整體復(fù)蘇情況一般。

圖7：2024-2025年樣本鋁合金錠企業(yè)原材料廢鋁采購(gòu)/產(chǎn)量情況

2月國(guó)內(nèi)再生鋁合金錠價(jià)格小幅上行，相對(duì)現(xiàn)貨而言滯漲情況明顯，節(jié)前訂單大量交付后市場(chǎng)明顯表現(xiàn)后勁不足，鋁企成品庫(kù)存節(jié)后仍有盈余，上半月多交付訂單多耗庫(kù)為主；原材料上，2月再生鋁原料流通趨于寬松，一方面鋁企采購(gòu)意愿不高，另一方面進(jìn)口廢鋁疊加舊廢產(chǎn)出量增加；截止月末，廢鋁平均投爐成本占比為90.2%，環(huán)比上月小幅下降0.4%；展望“金三”，預(yù)計(jì)3月上旬市場(chǎng)恢復(fù)難度依舊較大，關(guān)注中旬后下游需求表現(xiàn)。 

圖8：2025年2月國(guó)內(nèi)鋁合金錠生產(chǎn)成本占比情況

據(jù)富寶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年2月33家鋁棒/板帶箔企業(yè)（樣本擴(kuò)充）廢料采購(gòu)合計(jì)約17.21萬噸，月內(nèi)樣本鋁企產(chǎn)量總值為31.11萬噸。 

圖9：2024-2025年月樣本鋁棒/板帶箔企業(yè)廢料采購(gòu)和產(chǎn)量情況

通過對(duì)33家鋁棒/板帶箔企業(yè)（樣本擴(kuò)充）調(diào)研了解：2025年2月國(guó)內(nèi)板帶箔以及鋁棒廠家延續(xù)高開工運(yùn)行，據(jù)調(diào)研春節(jié)期間頭部板帶箔廠家基本未有停產(chǎn)放假情況出現(xiàn)，甚至產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提升；不過鋁棒市場(chǎng)兩極分化情況依舊較為嚴(yán)重，中大型棒廠在面對(duì)鋁水棒的惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)下尚能通過賬期的方式來維持營(yíng)銷，而小型企業(yè)在資金量有限的情況下，價(jià)格完全匹配同型號(hào)鋁水棒售價(jià)，月內(nèi)一度延緩開工。原料上，因春節(jié)期間供應(yīng)商停收放假，鋁企實(shí)際采購(gòu)量同比小幅下滑。展望3月，考慮目前熟鋁料型精廢差的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)板帶箔以及鋁棒企業(yè)將重新擴(kuò)大廢鋁利用量，中旬后原料市場(chǎng)將重回緊張趨勢(shì)。

據(jù)富寶有色數(shù)據(jù)顯示，2025年2月國(guó)內(nèi)再生鋁棒價(jià)格指數(shù)延續(xù)低位回升趨勢(shì)，截止2月末，中國(guó)再生鋁棒價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)20770，環(huán)比上月末上漲360點(diǎn)，漲幅達(dá)到1.8%；月初再生鋁棒整體價(jià)格跟隨現(xiàn)貨上漲較為明顯，因廢鋁價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)滯漲，鋁棒企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)利潤(rùn)仍能維持一定空間；不過在中旬鋁水棒大量入市供應(yīng)后，價(jià)格戰(zhàn)再度拉開，再生鋁棒上漲曲線受挫；展望3月，關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域復(fù)蘇帶來的需求增量情況，或繼續(xù)推動(dòng)再生鋁棒市場(chǎng)回暖。 

圖10：2024-2025年中國(guó)再生鋁棒價(jià)格指數(shù)

2月現(xiàn)貨價(jià)格重心繼續(xù)上移，再生鋁棒加工費(fèi)卻逆勢(shì)下行，月內(nèi)整體波動(dòng)區(qū)間為100-250元/噸內(nèi)。春節(jié)期間，因鋁水長(zhǎng)期供應(yīng)的特性，鋁水棒企業(yè)多維持常態(tài)化市場(chǎng)運(yùn)行，市場(chǎng)鋁水棒份額繼續(xù)拉升，而節(jié)后市場(chǎng)逐步復(fù)蘇下，再生鋁棒的入市顯得愈發(fā)艱難，一方面成本受廢鋁高位限制，另一方面產(chǎn)品的輸出受鋁水棒低價(jià)擠壓，多重壓力下再生鋁棒成交量有限下滑，而加工費(fèi)也越發(fā)下調(diào)，截止月末已跌至150元/噸附近；展望3月，在價(jià)格方面，考慮現(xiàn)貨上漲承壓，預(yù)計(jì)鋁水棒價(jià)格優(yōu)勢(shì)或有所減弱，再生鋁棒加工費(fèi)月內(nèi)或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)趨勢(shì)。

圖11：2023-2025年國(guó)內(nèi)再生鋁棒及加工費(fèi)情況

2月國(guó)內(nèi)再生鋁合金錠價(jià)格小幅上漲，月內(nèi)與現(xiàn)貨價(jià)格一度形成倒掛，截止月末，主流地區(qū)鋁合金錠價(jià)格維持在20600-20700元/噸附近，環(huán)比1月上漲100元左右；據(jù)富寶調(diào)研，市場(chǎng)仍存在區(qū)域價(jià)差以及品牌價(jià)差等多重問題，考慮后續(xù)期貨即將上市，在成本的擬定以及元素指標(biāo)將進(jìn)一步?jīng)Q定價(jià)格趨勢(shì)，短期或仍以現(xiàn)貨漲跌以及市場(chǎng)供需主導(dǎo)為主，預(yù)計(jì)3月ADC12價(jià)格或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑趨勢(shì)。

原料方面，據(jù)富寶了解，3月再生鋁企業(yè)幾乎全面復(fù)產(chǎn)完成，在訂單回暖以及新投產(chǎn)能的助推下，月度原料采購(gòu)量有望來到近年來峰值，3月下旬市場(chǎng)原料或重現(xiàn)“一貨難求”現(xiàn)象。

2025年2月國(guó)內(nèi)主要下游終端領(lǐng)域復(fù)工緩慢，尤其房地產(chǎn)市場(chǎng)上，型材新增訂單薄弱，致使再生鋁棒廠家多數(shù)未能滿產(chǎn)運(yùn)行；“金三”將至，需求的復(fù)蘇情況將直接決定3月鋁棒市場(chǎng)成交活躍度，考慮月內(nèi)政策落地難度較大，在價(jià)格方面再生鋁棒有先揚(yáng)后抑可能，區(qū)間參考2.05-2.11萬。