鎳&不銹鋼月報(bào) | 消息擾動(dòng)頻繁,鎳價(jià)震蕩偏強(qiáng)
發(fā)布時(shí)間:2025-03-03 19:00:41      來源:CFC金屬研究

3月3日:

摘要

宏觀方面,美國欲對(duì)中國再加征10%關(guān)稅引發(fā)恐慌,美國核心PCE雖符合預(yù)期,但通脹壓力不減,宏觀面對(duì)鎳價(jià)影響偏空。

純鎳:鎳市基本面壓力仍在,但受消息擾動(dòng)頻繁,預(yù)計(jì)波動(dòng)率將提升,但難以出現(xiàn)單邊行情。

硫酸鎳:硫酸鎳議價(jià)分歧較大,成本支撐下短期偏強(qiáng)運(yùn)行,但剛果(金)的鈷政策擾動(dòng)或影響下游三元廠商需求,預(yù)計(jì)硫酸鎳價(jià)格震蕩運(yùn)行。

鎳礦:礦端受供給因素影響表現(xiàn)較為堅(jiān)挺,對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐,后市礦價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)處在高位。

鎳鐵:礦端支撐較強(qiáng)對(duì)鐵價(jià)形成較強(qiáng)支撐,但下游需求乏力或限制鐵價(jià)上方空間。

不銹鋼:不銹鋼成本持續(xù)減弱,且淡季之下需求難有反轉(zhuǎn),價(jià)格或偏弱運(yùn)行。

NI2505參考區(qū)間120000-130000元/噸,SS2505參考區(qū)間12500-13500元/噸。

操作策略:操作上,鎳不銹鋼區(qū)間操作。

不確定性風(fēng)險(xiǎn):地緣政治,美聯(lián)儲(chǔ)政策,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,印尼產(chǎn)業(yè)政策

正文

一行情回顧

2月鎳不銹鋼震蕩運(yùn)行。月內(nèi)鎳不銹鋼的基本面變動(dòng)有限,多受消息面影響出現(xiàn)階段性行情,例如來自菲律賓擬禁止鎳礦出口、印尼德龍鎳鐵廠停產(chǎn)以及印尼出口政策等消息,但消息擾動(dòng)帶來的行情難以持續(xù),回歸基本面,價(jià)格波動(dòng)仍是較為有限。月內(nèi)滬鎳-0.30%,倫鎳-0.79%,不銹鋼+0.65%。

二價(jià)格影響因素分析

1、宏觀面

1·1、國外

在特朗普的眾多政策牌之下,2月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯得平淡無奇,美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎表態(tài)下市場關(guān)注度顯著降低。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍具韌性。美國2月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值51.6,預(yù)期51.5,前值51.2。但服務(wù)業(yè)表現(xiàn)回落,美國2月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值49.7,預(yù)期53,前值52.9。就業(yè)方面,美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.3萬人,為三個(gè)月最低水平,預(yù)期為17萬人;1月失業(yè)率為4%,預(yù)期為持平于4.1%;1月平均時(shí)薪環(huán)比增長0.5%,同比增長4.1%,均高于預(yù)期和前值。值得關(guān)注的是,截止2024年3月的12個(gè)月數(shù)據(jù)大幅下修58.9萬人,為2009年以來最大下調(diào)幅度,表明此前美國勞動(dòng)力市場并不如此前數(shù)據(jù)顯示的火熱。美國消費(fèi)者信心也正在下跌,美國2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值跌3.3點(diǎn)至67.8,創(chuàng)7個(gè)月新低。關(guān)稅擔(dān)憂推動(dòng)一年期通脹預(yù)期大幅上升1個(gè)百分點(diǎn)至4.3%,為2023年11月以來最高水平。實(shí)際的通脹數(shù)據(jù)也顯現(xiàn)上升壓力,美國1月未季調(diào)CPI同比升3%,預(yù)期升2.9%,前值升2.9%;未季調(diào)核心CPI同比升3.3%,預(yù)期升3.1%,前值升3.2%。美國1月PPI同比升3.5%,預(yù)期升3.2%;環(huán)比升0.4%,預(yù)期升0.3%。在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之下,美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)持續(xù)謹(jǐn)慎,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾證詞表示,無需急于調(diào)整利率,如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁且通脹未向2%靠攏,則可以在更長時(shí)間內(nèi)維持政策的謹(jǐn)慎;美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不針對(duì)關(guān)稅政策調(diào)整利率。美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示特朗普的初步政策建議引發(fā)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹上升的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)希望在決定再次降息之前看到“通脹方面的進(jìn)一步進(jìn)展”。此次會(huì)議紀(jì)要中還提及了官員們關(guān)于進(jìn)一步放緩或甚至?xí)和YY產(chǎn)負(fù)債表縮減的討論。

1·2、國內(nèi)

中國2月官方制造業(yè)PMI為50.2,前值49.1;非制造業(yè)PMI為50.4,比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn);綜合PMI為51.1,比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局:2月份,隨著春節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn),生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)加快,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)明顯回升,為50.2%,比上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn);非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.4%,比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn);綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.1%;三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間,我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回升。

中共中央政治局召開會(huì)議,討論政府工作報(bào)告。會(huì)議強(qiáng)調(diào),今年是“十四五”規(guī)劃收官之年,做好政府工作,要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念,加快構(gòu)建新發(fā)展格局,扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,進(jìn)一步全面深化改革,擴(kuò)大高水平對(duì)外開放,建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全,實(shí)施更加積極有為的宏觀政策,擴(kuò)大國內(nèi)需求,推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展,穩(wěn)住樓市股市,防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊,穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好,不斷提高人民生活水平,保持社會(huì)和諧穩(wěn)定,高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù),為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。

2、基本面

2.1 純鎳

本月純鎳價(jià)格下跌。原料方面,礦端支撐較強(qiáng)使得鎳價(jià)較為堅(jiān)挺,但現(xiàn)貨成交表現(xiàn)依然清淡,一級(jí)鎳過剩壓力不減,LME維持壘庫。消息面上,印尼政府要求出口商必須在國家銀行的特別賬戶中留存100%的外匯,否則將禁止出口,引發(fā)市場擔(dān)憂,一度導(dǎo)致鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行??偟膩碚f,鎳市基本面壓力仍在,但受消息擾動(dòng)頻繁,預(yù)計(jì)波動(dòng)率將提升,但難以出現(xiàn)單邊行情。

2.2 硫酸鎳

本月硫酸鎳價(jià)格上漲。由于生產(chǎn)維持虧損,硫酸鎳廠商挺價(jià)情緒較重,下游以剛需備貨為主,但議價(jià)區(qū)間分歧較大。另一方面,受剛果(金)禁止鈷產(chǎn)品出口4個(gè)月影響,鈷價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng),或?qū)ο掠涡枨螽a(chǎn)生抑制??偟膩碚f,硫酸鎳議價(jià)分歧較大,成本支撐下短期偏強(qiáng)運(yùn)行,但剛果(金)的鈷政策擾動(dòng)或影響下游三元廠商需求,預(yù)計(jì)硫酸鎳價(jià)格震蕩運(yùn)行。

2.3 鎳礦

本月鎳礦價(jià)格上漲。菲律賓方面,上下游博弈繼續(xù),下游鎳鐵廠對(duì)高價(jià)鎳礦多持抵觸情緒。印尼方面,受蘇拉威西礦區(qū)雨季影響,鎳礦升水漲至19-20美元,整體供應(yīng)偏緊??偟膩碚f,礦端受供給因素影響表現(xiàn)較為堅(jiān)挺,對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐,后市礦價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)處在高位。

2.4 鎳鐵

本月鎳鐵價(jià)格上漲。受礦端支撐較強(qiáng)影響,鎳鐵成交價(jià)一路走高,供方報(bào)價(jià)集中在990-1000元/鎳,實(shí)際成交集中在990-995元/鎳。但需求方面,不銹鋼表現(xiàn)仍舊疲軟,下游多持觀望態(tài)度??偟膩碚f,礦端支撐較強(qiáng)對(duì)鐵價(jià)形成較強(qiáng)支撐,但下游需求乏力或限制鐵價(jià)上方空間。

2.5不銹鋼

本月不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格下跌。鎳鐵價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng),對(duì)不銹鋼形成成本支撐。同時(shí)期貨盤面一度表現(xiàn)偏強(qiáng),但現(xiàn)貨市場上卻不慍不火,目前不銹鋼庫存壓力仍舊較高,也有部分商家為緩解庫存壓力選擇讓利出貨??偟膩砜?,不銹鋼成本持續(xù)減弱,且淡季之下需求難有反轉(zhuǎn),價(jià)格或偏弱運(yùn)行。

策略

宏觀方面,美國欲對(duì)中國再加征10%關(guān)稅引發(fā)恐慌,美國核心PCE雖符合預(yù)期,但通脹壓力不減,宏觀面對(duì)鎳價(jià)影響偏空。

純鎳:鎳市基本面壓力仍在,但受消息擾動(dòng)頻繁,預(yù)計(jì)波動(dòng)率將提升,但難以出現(xiàn)單邊行情。

硫酸鎳:硫酸鎳議價(jià)分歧較大,成本支撐下短期偏強(qiáng)運(yùn)行,但剛果(金)的鈷政策擾動(dòng)或影響下游三元廠商需求,預(yù)計(jì)硫酸鎳價(jià)格震蕩運(yùn)行。

鎳礦:礦端受供給因素影響表現(xiàn)較為堅(jiān)挺,對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐,后市礦價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)處在高位。

鎳鐵:礦端支撐較強(qiáng)對(duì)鐵價(jià)形成較強(qiáng)支撐,但下游需求乏力或限制鐵價(jià)上方空間。

不銹鋼:不銹鋼成本持續(xù)減弱,且淡季之下需求難有反轉(zhuǎn),價(jià)格或偏弱運(yùn)行。

NI2505參考區(qū)間120000-130000元/噸,SS2505參考區(qū)間12500-13500元/噸。

操作上,鎳不銹鋼區(qū)間操作。