為提高流動性，倫敦金屬交易所(LME)進一步推進市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化計劃，具體包括：
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已經(jīng)發(fā)布的關(guān)于大手交易門檻和交叉盤買賣規(guī)則的咨詢意見，旨在提升市場流動性、透明度和報價競爭力
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與會員和市場參與者進行更廣泛的交流后，完善了市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化的實施計劃并將分階段實施
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通過詳細的豁免和費用相關(guān)措施，保護實物市場和LME每日交割的日期結(jié)構(gòu)
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通過流動性提供商計劃和新的交易平臺功能支持市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化計劃的實施
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通過調(diào)整費用平衡場內(nèi)(ETD) 和場外交易 (OTC)
LME今日公布了其 2024年9月《增強流動性白皮書》（簡稱《白皮書》）中概述的實施措施的后續(xù)步驟。
《白皮書》提出了一系列的草擬改革措施，旨在實現(xiàn) LME 市場結(jié)構(gòu)的現(xiàn)代化，提高透明度，增強價格競爭力，同時保護 LME 服務(wù)于實物金屬市場的獨特功能。
自《白皮書》發(fā)布以來， LME 與會員及更廣泛的市場參與者進行了廣泛的溝通，并制定了更詳細的計劃來支持這些提案。這其中包括與會員、客戶、主要產(chǎn)業(yè)機構(gòu)、 LME 委員會和工作組進行的 150 多次會議。這些溝通為今天發(fā)布的計劃提供了思路。
LME行政總裁張柏廉表示：“我們非常感謝大家對我們提案的積極參與。我們認真聽取了這些意見，這使我們能夠細化各項內(nèi)容從而更好地滿足不同客戶群體的需求?？紤]到市場參與者為配合新的措施，需要管理的運營方面的復雜性，我們將分階段推進這些改革措施?！?/span>
“我相信，通過與市場各方的合作，我們已經(jīng)確定了一系列改革措施。這些措施將構(gòu)建一個更加現(xiàn)代化的市場結(jié)構(gòu)，在保護實體市場的同時，提高透明度和報價競爭力，助益所有市場參與者。”
第一階段的改革措施在2025年和2026年上半年持續(xù)推進，進一步的措施考慮將于2026年下半年開始進行。
第一階段 -- 主要改革措施
LME 今日就草擬的引入大手交易門檻和交叉盤買賣規(guī)則征詢市場建議，旨在促進 LME 電子交易平臺 LMEselect 的透明度和報價競爭力。經(jīng)過一系列技術(shù)工作組的討論，LME 完善了其初步方案，現(xiàn)提議增加某些豁免條款，以確保會員能夠繼續(xù)保證客戶的收盤價訂單，并引入自動化交叉盤買賣解決方案，以降低操作復雜性，確保為客戶提供最佳的交易體驗。LME 還提議根據(jù)定量分析，對每種金屬的大宗交易門檻進行校準，以確保該門檻能夠準確反映每個金屬合約的特性。
為支持現(xiàn)貨市場和每日交割的日期結(jié)構(gòu)，LME 提議進一步延長《白皮書》中提出的大宗交易豁免規(guī)則。此外，為支持市場持續(xù)提供流動性及支持每日合約交易，LME 提議在未來一年時間，臨時調(diào)整短期調(diào)期（short -dated carry）的定義。此舉可以降低客戶在辦公室間交易或者LMEselect上進行某些日期調(diào)期的交易費用。
經(jīng)過與市場用戶的詳細討論，LME目前不打算將大手交易規(guī)則應(yīng)用于場外類似（OTC lookalike）合約，但如果市場監(jiān)測顯示場內(nèi)的控制措施導致更多交易在場外(OTC）進行，LME 將推進此提案。LME 建議通過提高類似交易的金融場外交易費 (Financial OTC Booking Fee)，平衡場內(nèi)和場外市場、創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。此舉有助于激勵價格形成和市場誠信行為。
其他即將推出的改革措施包括電子盤流動性提供商計劃，以及新的 LMEselect 功能，其中包括優(yōu)化最小報價單位以及就主要合約推出結(jié)算價交易 (TAS) 功能。
第二階段
作為第二階段的一部分，LME計劃使所有以轉(zhuǎn)移風險為目的的辦公室間（infer-office）交易在 LME 核心市場數(shù)據(jù)源上透明化，這將進一步提升市場的透明度和公平性。LME 還將推進發(fā)布場外交易數(shù)據(jù)和未平倉合約的數(shù)據(jù)，以提升市場透明度。
此外，LME 將繼續(xù)增加新的 LMEselect 功能，例如改進隱含定價和防止自成交，從而支持流動性增強措施。
后續(xù)步驟
今天發(fā)布的市場意見征詢將于2025年6月13日截至，LME鼓勵所有相關(guān)人士提供反饋意見。
所有內(nèi)容以25/082 及 25/083號通知及LME相關(guān)新聞稿的英文版本為準。
