2024年，全球電動汽車銷量約1823.6萬輛，同比增長24%。其中，美國銷量289萬輛，同比增長7%，美國需求占比約全球9%。

從美國進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，鋰電池主要依賴于從中國、日本和韓國進(jìn)口；新能源汽車主要依賴于墨西哥、日韓及部分歐洲國家。

2.2 關(guān)稅政策下，市場下調(diào)美國銷量預(yù)期

隨著關(guān)稅政策層層加碼，美國整個汽車產(chǎn)業(yè)均將受到影響。2025年一季度結(jié)束后，Cox Automotive對2025年的銷售預(yù)測已從1630萬輛下調(diào)至1560萬輛，而2024年為1600萬輛。此外，Cox Automotive預(yù)計受關(guān)稅影響的車輛價格可能會上漲10% 至15%，且計即使是未被完全征收25% 關(guān)稅的車輛，其價格至少也會上漲5%。

同樣，新能源汽車行業(yè)也面臨著成本攀升的挑戰(zhàn)。受此影響，消費(fèi)者出于對遠(yuǎn)期價格上漲或供應(yīng)不確定性的擔(dān)憂，將消費(fèi)需求提前釋放，使得 3 月份新能源汽車整體銷量顯著增長。從短期來看，市場有望繼續(xù)保持較高熱度。然而，這種消費(fèi)前置現(xiàn)象也引發(fā)了市場對中長期消費(fèi)可持續(xù)性的更多疑慮 。

關(guān)于美國新能源汽車銷量預(yù)期下調(diào)的預(yù)期，主要基于以下維度分析：

其一，價格敏感性差異顯著制約消費(fèi)選擇。當(dāng)前美國汽車市場銷售數(shù)據(jù)顯示，盡管新能源汽車平均售價呈逐年下探趨勢，但與傳統(tǒng)燃油車相比，其價格溢價依然突出。由于美國消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)型車型價格敏感度較高，新能源汽車在價格維度的競爭劣勢，成為抑制終端消費(fèi)需求的關(guān)鍵因素。

其二，關(guān)稅政策引發(fā)成本傳導(dǎo)效應(yīng)。據(jù)Cox Automotive 研究數(shù)據(jù)表明，2024年美國市場約66%的電動汽車雖實(shí)現(xiàn)本土組裝，但零部件供應(yīng)仍高度依賴全球產(chǎn)業(yè)鏈。在現(xiàn)行汽車關(guān)稅政策持續(xù)作用下，企業(yè)生產(chǎn)成本顯著攀升，價格傳導(dǎo)機(jī)制致使終端銷售價格隨之走高。面對關(guān)稅壓力，多家在美銷售的日韓頭部車企已相繼采取應(yīng)對策略：部分企業(yè)選擇維持終端售價，通過內(nèi)部成本管控消化關(guān)稅影響；部分企業(yè)計劃將產(chǎn)能向美國本土轉(zhuǎn)移以規(guī)避關(guān)稅壁壘；更有企業(yè)通過削減特定車型生產(chǎn)計劃，來平衡關(guān)稅帶來的成本壓力。

其三，特朗普政府全面喊停拜登政府對于電動汽車投資與銷售激勵政策。

電動汽車投資與銷售激勵政策主要包括《通脹削減法案》（IRA）、電動車滲透率目標(biāo)要求、充電樁補(bǔ)貼等，其中最為重要的便是《通脹削減法案》。根據(jù)IRA法案，消費(fèi)者在購買符合規(guī)定的電動車時最高可以獲得7500美元的稅收抵免。此外，對于符合規(guī)定的電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈在美國本土投資建廠生產(chǎn)也有稅收抵免優(yōu)惠，包括對于關(guān)鍵礦物、電池材料、電芯進(jìn)行最多不超過成本10%的稅收抵免。從實(shí)際的效果來看，IRA對于汽車產(chǎn)業(yè)鏈美國本土化制造的刺激作用有限，而EIA統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示新能源車價格的降幅在2022-2024年間也僅有2-6%。一方面，由于獲得稅收抵免的要求較為嚴(yán)格，實(shí)際能獲得補(bǔ)貼的車型極少，對終端滲透率拉動不明顯。另一方面，新增的投資主要集中在較為容易獲得補(bǔ)貼認(rèn)定的資源、電池生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，而非整車生產(chǎn)。因而在特朗普重新執(zhí)政伊始就暫停了IRA對于電動汽車投資與銷售激勵政策相關(guān)的撥款，削弱了電動汽車的市場競爭力。

基于以上三點(diǎn)原因，我們預(yù)計2025年美國電車需求同比增長將在-3%-3%區(qū)間，約占全球7%。

根據(jù)smm中國鋰電池成本來看，中國電芯成本優(yōu)勢非常顯著。以2025年年初至今的平均成本來看，523方形三元電芯、613方形三元電芯、811方形三元電芯和方形磷酸鐵鋰電芯的成本分別為66美元/KWh、70.2美元/KWh、73.6美元/KWh和49.2美元/KWh。根據(jù)上文中行業(yè)測算數(shù)據(jù)，中國實(shí)際電芯成本已經(jīng)超越美國2026年的預(yù)期水平。因此，美國鋰電池降本空間仍有不小。

短期來看，關(guān)稅政策沖擊與供應(yīng)鏈重構(gòu)將共同推高全產(chǎn)業(yè)鏈成本，消費(fèi)者價格敏感性顯著增強(qiáng)，疊加消費(fèi)者對高性價比產(chǎn)品的剛性需求，市場購買力或?qū)⒊惺茈A段性壓力。

中長期來看，其一，美國本土鋰電池產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出較強(qiáng)的成本優(yōu)化能力；其二，從產(chǎn)業(yè)布局視角觀察，部分企業(yè)已開始考慮在美進(jìn)行產(chǎn)能重構(gòu)，通過本地化生產(chǎn)等手段避稅；其三，從貿(mào)易格局來看，美國對中國鋰電池的依賴可能會逐步向正極材料、鋰鹽等上游核心產(chǎn)品遷移。隨著產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的持續(xù)推進(jìn)與本土產(chǎn)業(yè)鏈的完善，美國有望通過政策驅(qū)動，逐步實(shí)現(xiàn)鋰電池關(guān)鍵產(chǎn)品的進(jìn)口替代目標(biāo)。