在2025年圣地亞哥舉行的年度銅業(yè)峰會(huì)上，盡管全球市場因新一輪貿(mào)易緊張局勢彌漫著焦慮情緒，與會(huì)的礦業(yè)高管和交易商卻展現(xiàn)出罕見的冷靜與克制。圍繞潛在的美國關(guān)稅政策，多數(shù)礦企采取“觀望”態(tài)度，并未顯現(xiàn)出過度擔(dān)憂。正如Quilla Resources負(fù)責(zé)人、曾主管秘魯多座大型礦山的Victor Gobitz所說：“這不是他們第一次經(jīng)歷動(dòng)蕩?！?/span>

銅行業(yè)的冷靜部分源自于其堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。據(jù)國際銅業(yè)協(xié)會(huì)（ICA）數(shù)據(jù)顯示，2024年全球銅需求達(dá)到約2,600萬噸，主要由可再生能源、電動(dòng)汽車和數(shù)據(jù)中心等新興產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)。與此同時(shí)，銅礦供應(yīng)卻持續(xù)吃緊，多個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)目面臨延誤、品位下降及審批障礙，市場普遍預(yù)測到2030年將出現(xiàn)年均400萬噸的供需缺口。

不過，市場的短期波動(dòng)確實(shí)給行業(yè)帶來一定壓力。以貿(mào)易商為例，關(guān)稅政策引發(fā)的物流不確定性、溢價(jià)上升、融資和對(duì)沖成本飆升，使他們的盈利空間受到壓縮。Trafigura工業(yè)金屬分析主管Henry Van在會(huì)上坦言：“當(dāng)前全球金屬貿(mào)易正在經(jīng)歷極其劇烈的錯(cuò)配（dislocation）?！?/span>

此外，銅價(jià)的波動(dòng)也讓銀行和投資者對(duì)礦產(chǎn)資產(chǎn)的估值變得更為謹(jǐn)慎。LME銅自2024年底至今已震蕩上漲近15%，但在地緣政治和政策預(yù)期反復(fù)的背景下，投資決策周期被拉長，部分項(xiàng)目融資出現(xiàn)推遲。

與西方市場的緊張氛圍相比，中國代表團(tuán)表現(xiàn)得相對(duì)淡定。他們指出，中國仍是全球最大的銅消費(fèi)國，占全球精煉銅消費(fèi)量的53%以上，并在冶煉和制造環(huán)節(jié)占據(jù)主導(dǎo)地位。CRU集團(tuán)高級(jí)分析師何天宇表示，盡管貿(mào)易戰(zhàn)可能影響出口，但這也為中國加強(qiáng)國內(nèi)消費(fèi)、深化與其他新興市場的合作提供了契機(jī)。

尤其值得注意的是，在電動(dòng)汽車、光伏、風(fēng)電等“新三樣”出口火爆的同時(shí)，中國2024年銅桿和銅管出口已分別同比增長超過20%和18%，顯示下游制造環(huán)節(jié)正在加速搶占全球市場份額。

綜上所述，盡管關(guān)稅與政策不確定性帶來了短期挑戰(zhàn)，但全球銅行業(yè)并未因此陷入悲觀情緒。在能源轉(zhuǎn)型、電網(wǎng)升級(jí)及全球數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施爆發(fā)的背景下，礦業(yè)公司更傾向于將當(dāng)前擾動(dòng)視為一次周期中的調(diào)整，而非結(jié)構(gòu)性危機(jī)。未來幾年，銅依舊是支撐綠色未來的“關(guān)鍵金屬”。

（原始素材來源：彭博社，礦業(yè)雜志）